买陂塘、旋栽杨柳，依稀淮岸江浦。东皋嘉雨新痕涨，沙觜鹭来鸥聚。堪爱处最好是、一川夜月光流渚。无人独舞。任翠幄张天，柔茵藉地，酒尽未能去。
青绫被，莫忆金闺故步。儒冠曾把身误。弓刀千骑成何事，荒了邵平瓜圃。君试觑。满青镜、星星鬓影今如许。功名浪语。便似得班超，封侯万里，归计恐迟暮。
本词通过对东皋景色的赞美，抒发了作者被贬后的田园生活及对官场的不满和厌恶。上片描写东皋的田园景色。开首三句写买池买地，栽树种柳，建成景色优美的东山园林的全过程。然后宕开一笔，分别赞扬雨后沙觜是鹭来鸥聚，月光下的川渚则是树荫浓密，软草铺地，这几句表现了词人对东皋的关注和热爱。“嘉雨新痕涨”，观察细致，体物入微，鹭鸥、绿荫、软草为东皋带来了勃勃生机，这动静相间的描写既安谧清幽又淡远飘逸。词人陶醉在无人打扰的清静环境之中，竟然想要翩然起舞。进而写自己留连忘返，即使已经喝干了美酒，也不愿离此而去。
上片着重写景，但句句有情，为下片蓄势。换头后直抒胸臆。“青绫被”两句先表示自己不留恋官场的生活，接着用杜甫“儒冠多误身”诗意，倾诉自己作官没有成就，反而使田园荒芜，误了自己。“弓刀千骑”三句表示对朝廷权贵的蔑视，对官场倾轧的厌恶，和对隐居生活的由衷向往，这里有悔恨、有激愤，磊落意气，倾泻而出。当然最令他痛苦的是，现在清醒已为时过晚了，望着镜中白发，年华已逝，一切都追悔莫及，于是他的激愤之情达到高潮，在痛苦的反思之后，愤怒地说：“功名浪语”！他终于彻底地否定了封建士子的最高追求。“便似班超”三句，借古代立功封侯的班超印证“功名浪语”的感慨，叹息归计太迟。全词慷慨磊落，洒脱豁达，使读者既可感到他在隐居生活中寻觅到的安宁憩息之情，又能从字里行间察见其被迫“闲居”的不平之气。感情爽直，境界开阔。